WalmartとCostco、米国を代表する小売業界の二大巨頭の株式が注目を集めている。2024年、Walmartの株価は73.9%、Costcoは42%の上昇を記録し、両社の成長力が浮き彫りとなった。Costcoは高い会員更新率と拡大するeコマース戦略を軸に安定した成長を見せる。

一方、Walmartは多様な商品展開とデジタル広告事業、自動化への積極投資により市場での競争力を強化している。2025年、小売セクターでの投資判断において、これらの差異が重要なポイントとなるだろう。

Costcoの成長基盤を支える会員制モデルとその進化

Costcoの成長を支える中核的要素は、会員制モデルにある。米国およびカナダでの会員更新率は92.8%、世界全体でも90.4%と極めて高い水準を維持している。これは、顧客の強い忠誠心と、一定の会費収入を安定的に確保できる収益構造を示している。また、エグゼクティブ会員の増加や、慎重に計画された会費値上げが、今後の収益性をさらに高める見込みである。2025年には新倉庫のオープン計画も控えており、物理的な拡大を通じてさらなる売上増加が期待される。

特に注目すべきは、eコマースの積極展開である。顧客の利便性を向上させる「オンライン注文、店頭受け取り」サービスの導入により、送料コストを削減しながら高額商品の販売が伸びている。同時に、Costco Logisticsによる物流の効率化が、大型商品の配送を支え、eコマースの競争力を一段と強化している。こうした包括的な戦略により、Costcoは高い会員維持率と成長基盤を融合させ、他の小売企業との差別化を図っているといえる。

一方で、会費値上げや倉庫拡大に伴うコスト増が、短期的な利益率に影響を与える可能性も排除できない。しかし、この点においても、アナリストからは中長期的には成長余地が大きいとの評価が寄せられている。

Walmartのデジタル戦略と広告事業の拡大

Walmartの成功を支えるもう一つの柱は、デジタル戦略の強化と広告事業の拡大である。同社のeコマース売上は2024年第3四半期に27%増加しており、配送や受け取りオプションの多様化が消費者の購買行動を後押ししている。また、Walmart+の会員数が2桁成長を遂げ、Sam’s Clubの会員数も過去最高を記録するなど、会員基盤の拡大が収益の安定化に寄与している。

さらに、広告セグメントの成長が特筆される。同社のグローバル広告事業は28%の成長を見せ、米国内のWalmart Connectも26%増加した。特に、広告をマーケットプレイスに統合することで、独自の小売メディアプラットフォームを構築し、広告主と消費者の両方にメリットを提供している。このモデルは、他の小売業者との差別化要素となり得る。

独自の考えとして、Walmartが広告とeコマースを統合したプラットフォームを進化させることで、デジタルエコシステム内での競争優位性をさらに強化できる可能性がある。一方で、これらの事業拡大には技術投資が伴い、短期的な利益圧迫のリスクがある点も考慮すべきである。

2025年の投資判断を左右する要因

WalmartとCostcoは、それぞれ異なる戦略で成長を追求している。Costcoは会員制モデルを中心とした安定した収益基盤を持ち、拡大するeコマース事業と高い顧客維持率が強みである。一方、Walmartはデジタル化と広告事業に注力し、多岐にわたる商品ラインナップとグローバルなプレゼンスで優位性を維持している。

投資家にとって重要なのは、どの企業が持続的な成長と収益拡大を達成するかを見極めることである。Costcoはその安定性から長期的な投資先として評価される一方、Walmartはよりダイナミックな成長を見込む投資家にとって魅力的な選択肢となる可能性がある。ただし、両社ともに今後の市場環境や競争の激化が事業戦略に与える影響を見極める必要がある。

専門家の意見や各企業の財務指標を注視しつつ、自身の投資スタイルに応じた選択を行うことが求められるだろう。