Arm Holdings（ARM）は、好調な2025会計年度第3四半期決算を発表したものの、控えめな通期ガイダンスにより株価は下落した。AIサーバー向けチップの需要増加やArmv9アーキテクチャの採用拡大が業績を押し上げた一方で、株価の高騰に伴うバリュエーションの高さが投資家心理に影を落としている。\n\n総収益は9億8,300万ドル、ロイヤリティ収益は過去最高の5億8,000万ドルを記録し、AIとデータセンター分野での成長が際立った。しかし、PER192.64倍、PSR52.57倍という評価水準が慎重な投資姿勢を誘発している。今後の成長期待は大きいものの、株価の下落局面が長期投資家にとって好機となるかが注目される。

高バリュエーションの背後にある成長ストーリー

Arm Holdingsの株価は過去1年間で126.5%上昇し、予想PERは192.64倍、PSRは52.57倍という極めて高い評価を受けている。この高バリュエーションの背景には、単なる短期的な収益成長だけでなく、AIおよびデータセンター分野における長期的な成長期待がある。特にArmv9アーキテクチャの拡大と、AWSのGravitonプロセッサなど主要クラウドサービスプロバイダーとの強力なパートナーシップが、市場の成長ストーリーを支えている。

AIとクラウドコンピューティングの進化に伴い、Armの技術はエネルギー効率とパフォーマンスの両立が求められる分野で重要な役割を果たしている。さらに、MediaTekのDimensity 9400などスマートフォン向けチップでの採用も進んでおり、幅広い市場での浸透が期待されている。これにより、成長ポテンシャルへの期待が株価に織り込まれ、高バリュエーションの一因となっている。

成長の持続可能性と市場の懸念材料

Armの成長ストーリーは魅力的である一方、高バリュエーションが示すように、市場は成長鈍化のリスクにも敏感である。AI関連の需要は急速に拡大しているが、競争の激化や技術革新のスピードがArmの優位性を維持する上で課題となる可能性がある。また、通期ガイダンスの控えめな見通しは、成長の持続可能性に対する投資家の懸念を反映している。

さらに、半導体業界全体のサプライチェーン問題や地政学的リスクも、Armの業績に影響を与える可能性がある。特に、中国市場での規制強化や米中関係の緊張は、グローバル展開におけるリスク要因となり得る。このような外部要因が成長の勢いを鈍らせる可能性があることを、市場は慎重に見極めている。

投資判断における重要な視点

Arm株への投資判断を行う際には、短期的な業績指標だけでなく、長期的な成長ポテンシャルと市場環境の変化を総合的に考慮する必要がある。AIやクラウドコンピューティングの分野での強みは明白であるが、その優位性が持続可能かどうかは、市場シェアの拡大と技術革新の成果にかかっている。

投資家は、株価が高評価を受けている現状において、成長の加速要因とリスク要因のバランスを見極めることが重要である。特に、株価が調整局面に入った場合は、長期的な視点でのエントリーポイントとしての魅力を再評価する好機となるだろう。市場の期待と実際の成長がどの程度一致するかが、今後の株価動向を左右する重要な要素となる。

Source：Barchart.com