Amazonは最新の決算発表で、2024年第1四半期の売上高成長率が前年比5〜9%と過去最低水準になるとのガイダンスを示し、市場に不安を与えた。アナリストの二桁成長予想を下回る結果となり、株価は下落。しかし、第4四半期の売上高は1,878億ドルで前年同期比10%増、営業利益も過去最高の212億ドルを記録しており、基盤は堅調である。

一方、Amazonは2025年の設備投資予算を1,000億ドルに増額し、人工知能（AI）への積極投資を継続。CEOアンディ・ジャシーはAIを「一生に一度のビジネスチャンス」と位置づけ、長期的な成長への寄与を強調した。AWSおよび広告事業は依然として成長ドライバーであり、AI投資がこれらの事業をさらに加速させる可能性がある。短期的な成長鈍化は避けられないものの、AIを軸とした戦略がAmazonの未来に新たな成長の道を拓くことが期待される。

Amazonの成長鈍化と投資家の懸念

Amazonの最新決算において、2024年第1四半期の売上高成長率が前年比5〜9%という低水準にとどまる見通しが示された。この数値は、過去最低水準の成長率であり、特に投資家の期待に届かなかった点が注目される。アナリストは二桁成長を見込んでいたが、今回のガイダンスはそれを大きく下回る結果となった。これにより、決算発表直後の市場ではAmazonの株価が下落し、同社の成長鈍化に対する懸念が一層高まっている。

成長鈍化の要因の一つとして、米ドル高の影響が指摘される。Amazonの売上の多くは海外市場から生じており、米ドルの上昇は為替レートの変動による売上減少を引き起こす。また、競争環境の激化もAmazonにとって逆風となっている。特にeコマース分野では、低価格競争を繰り広げるTemuやSheinといった新興勢力がシェア拡大を続けており、Amazonは価格戦略を調整する必要に迫られている。

しかし、Amazonの事業基盤は依然として強固である。第4四半期の売上高は1,878億ドルと前年同期比で10%増加し、営業利益も212億ドルと過去最高を記録した。特にAWS（Amazon Web Services）は、売上高が288億ドルに達し、前年同期比19%増と堅調な成長を維持している。広告事業も前年比18%増の173億ドルと高い伸びを示しており、成長が鈍化しているとはいえ、Amazonが持つ強みは依然として健在である。

AI投資拡大がもたらす新たな成長機会

Amazonは、成長鈍化への対策としてAI分野への積極投資を進めている。2025年の設備投資（Capex）予算を1,000億ドルと見込んでおり、これは2024年の830億ドルから大幅な増額である。CEOのアンディ・ジャシーはAIを「一生に一度のビジネスチャンス」と位置づけ、短期的な収益性への影響を考慮しつつも、長期的な成長を確信していると述べている。

特にAWSにおけるAI関連サービスの拡充は、同社の競争力を高める要素となる。現在、企業向けにAIモデルのトレーニングやクラウドコンピューティングの提供を強化しており、需要の拡大が期待される。Amazonは、AIを活用したデータ分析や自動化を進めることで、企業の業務効率化を支援する方針を打ち出しており、これがAWSの成長に寄与すると考えられる。

また、AIはAmazonのeコマース事業にも影響を与える可能性がある。例えば、AIを活用したレコメンデーションシステムの高度化により、パーソナライズされた購買体験が強化される。さらに、物流面では、AIを駆使した配送最適化や自動倉庫の導入が進められており、コスト削減とサービス向上を同時に実現する狙いがある。

AI投資が短期的に売上にどの程度寄与するかは未知数であるものの、Amazonの戦略が市場に浸透すれば、長期的な成長をけん引する要素となることは間違いない。特に、AWSの成長がAmazon全体の業績を左右する構造になりつつある中で、AI関連の収益機会は今後さらに重要性を増すだろう。

Amazonの競争力と今後の市場動向

Amazonの競争力は、AWSや広告事業といった高収益部門に支えられているが、競争環境の変化により、今後の成長戦略は一層の工夫を求められる。特にeコマース分野では、コスト削減とサービス強化のバランスが鍵となる。例えば、物流網の効率化を進めるために地方エリアへの配送拠点を拡充し、迅速な配送を実現する「Amazon Air」の導入を進めている。

また、競争激化に対抗するため、低価格帯市場向けに「Haul」という新たなプラットフォームを立ち上げ、TemuやSheinに対抗する姿勢を強めている。この戦略が成功すれば、低価格市場におけるシェア拡大が期待できるが、価格競争が収益性に与える影響には注意が必要である。

一方、広告事業は引き続き成長を続ける見込みである。Amazon Primeの広告枠の拡充により、広告収益のさらなる増加が期待されており、これが利益率の向上に寄与する可能性がある。特に、デジタル広告市場は競争が激化しているものの、Amazonのプラットフォームの強みを生かせば、持続的な成長が可能だろう。

総じて、Amazonは短期的には成長鈍化の課題を抱えるものの、長期的な成長戦略は明確である。AI投資の成果が実を結ぶまでには時間を要するが、AWSを軸とした成長の可能性は依然として高い。投資家にとっては、短期的な株価変動よりも、AIを活用した新たな収益機会に注目する価値があるだろう。

Source: Barchart