Amazonは最新の第4四半期決算で、積極的な設備投資にもかかわらず堅調なフリーキャッシュフロー（FCF）を維持した。この結果、同社株式は依然として割安水準にある可能性が高く、バリュー志向の投資家にとって魅力的な投資対象となっている。2024年度の売上高は6,380億ドルに達し、前年同期比で11%の成長を記録。

特にAWS関連のAIおよびデータセンターへの投資が増加し、今後の収益拡大が期待される。\n\nアナリスト予測では、Amazonの次期12か月間の売上高は7,350億ドルに達する見込みで、営業キャッシュフローマージンの上昇に伴い、FCFは最大577億ドルに達する可能性がある。これに基づく目標株価は278ドルとされ、現状価格から20%以上の上昇余地が示唆されている。短期的にはプットオプションの売却、長期的にはコールオプションの購入が有効な戦略として提案されている。

Amazonの設備投資戦略と成長の関係

Amazonは、第4四半期に263億ドルもの設備投資を行い、その多くをAWSのAI関連インフラやデータセンターに充てた。これは、前四半期比で16%増加しており、同社の成長戦略がクラウド領域での競争力強化に重点を置いていることを示している。設備投資の増加が営業キャッシュフローに与える影響は大きく、今後も売上の拡大に伴い投資額が増加すると見込まれる。

特に、AWSの成長がAmazon全体の業績に与える影響は大きく、同部門の競争力を維持するために巨額の資金が投じられている。CEOのアンディ・ジャシー氏は、年間設備投資額が1,040億ドルに達する可能性に言及しており、この資本投入がAWSの長期的な収益力を高める重要な要素となることは明白である。クラウド市場ではMicrosoft AzureやGoogle Cloudとの競争が激化しているが、AI技術を活用したサービスの拡充が差別化の鍵となる。

一方で、設備投資の増加が短期的なFCFに与える影響も無視できない。第4四半期のTTM FCFは売上高に対して5.99%と安定しているが、投資負担が増すことで一時的なキャッシュフローの圧迫が発生する可能性もある。しかし、長期的にはAWSの市場拡大による収益成長がこれを補い、企業価値の上昇につながると考えられる。

AMZN株のバリュエーションと今後の上昇余地

Amazonの時価総額は現在2兆4,510億ドルに達しており、過去12か月間のFCFを基準にすると、FCF利回りは1.558%となる。この数値は、成長企業としての評価が織り込まれていることを示しており、バリュー投資家にとっては魅力的な水準となっている。特に、FCFが増加すれば株価の上昇が見込まれるため、今後の業績推移が市場の関心を集める。

アナリスト予測では、今後12か月間のFCFが430億ドルから577億ドルに達する可能性がある。この場合、FCF利回りを1.558%と仮定すると、AMZN株の時価総額は2兆7,600億ドルから最大3兆7,030億ドルに達し、現在の水準から12.6%から51%の上昇が期待される。保守的な試算でも、少なくとも20%の株価上昇余地があると見込まれている。

このような市場予測を踏まえると、Amazon株の評価は依然として割安に見える。特に、クラウド部門の成長が株価を押し上げる要因となるため、AWSの業績動向は今後も重要な指標となる。短期的にはボラティリティが見られる可能性があるものの、長期的には投資家にとって安定したリターンが期待できる銘柄であることに変わりはない。

オプション戦略によるAMZN株の効果的な運用

Amazon株の上昇余地を考慮すると、オプション取引を活用した投資戦略も有効である。短期的には、アウト・オブ・ザ・マネー（OTM）のプットオプションを売却することで、株価が一定水準を維持する限り安定したプレミアム収入を得ることができる。例えば、3月7日満期のプットオプションを売却することで、191ドルのプレミアムを獲得できるため、リスクを抑えつつ利回りを確保する戦略が考えられる。

一方で、長期的な株価上昇を見越してイン・ザ・マネー（ITM）のコールオプションを購入することも有効な手段である。例えば、2026年3月20日満期の220ドルのストライクプライスのコールオプションは41.65ドルで取引されており、株価が278ドルに達した場合、その価値は58ドルとなる。この場合、オプションのリターンは39.2%に達し、実際の株式を購入するよりも効率的な利益獲得が可能となる。

これらのオプション戦略を組み合わせることで、リスクを最小限に抑えつつ、Amazon株の成長を最大限に活用することができる。市場のボラティリティを考慮しながら適切なタイミングでエントリーすることで、安定したリターンを得ることが可能となるであろう。

Source：Barchart.com