「オマハの賢人」と称されるウォーレン・バフェットが11億ドルを投じたドミノ・ピザが、第4四半期決算で市場予想を下回り、株価が4.5％下落した。バフェットは短期間で大量の株式を取得しており、今回の決算結果は彼の投資判断にも影響を及ぼす可能性がある。

売上高は前年同期比で増加したものの、市場予想には届かず、既存店売上高の伸びも0.4％と低調だった。競争の激化と価格競争が利益を圧迫し、マクドナルドやバーガーキングといったファストフード各社の低価格戦略に顧客を奪われた影響が大きい。

ただし、ドミノは過去10年間で平均20％の増配を維持し、財務の安定性を示している。今後はデジタル技術やAI活用を強化し、競争優位性を高める必要がある。株価の割高感はあるものの、回復の可能性も残されており、今後の戦略が注目される。

バフェットのドミノ・ピザ投資、決算予想未達で試される判断力

ウォーレン・バフェットが第3四半期に128万株を取得し、第4四半期にさらに110万株を追加したドミノ・ピザの投資が、市場の予想を下回る決算によって揺らいでいる。決算発表後の株価は4.5％下落し、一時的に市場の失望を誘った。バフェットは長期投資のスタンスを貫いてきたが、今回のドミノの業績は短期的な市場評価の試金石となっている。

ドミノの売上高は前年同期比2.9％増の14億4000万ドル、1株当たり利益は9.2％増の4.89ドルとなったが、市場予想の4.93ドルにはわずかに届かなかった。既存店売上高の伸び率もわずか0.4％と低迷し、競争の激化による影響が鮮明となった。ファストフード業界全体で価格競争が激しさを増す中、低価格メニューを強化するマクドナルドやバーガーキングに顧客が流れたことも影響している。

バフェットの投資戦略は、短期の業績ではなく企業の本質的な価値を見極めることにある。これまでも市場の混乱時に優良銘柄を割安で取得し、大きな利益を上げてきた。しかし、今回のドミノの業績が一時的なものなのか、それとも競争環境の変化による長期的な懸念なのかは慎重な分析が必要である。バフェットの判断力が改めて試される局面といえるだろう。

ドミノ・ピザの業績低迷、競争環境と消費者動向が鍵

ドミノ・ピザの成長鈍化の背景には、競争環境の変化と消費者の購買行動の変容がある。特に、低価格メニューを前面に打ち出すファストフードチェーンとの競争が激化しており、従来の価格戦略では市場シェアの維持が難しくなっている。

消費者の価格志向は、インフレや経済環境の影響を受けている。インフレ率が一時的に落ち着いたものの、再び上昇傾向にあるため、多くの消費者が食費を抑える動きを強めている。特に低所得層を中心に、外食コストを抑えようとする傾向があり、より安価な食事を求めて競争が激しくなっている。

ドミノはデジタル注文やAIを活用した物流システムを強みとし、効率的なデリバリーモデルを構築している。しかし、技術革新が即座に業績向上につながるわけではなく、競争優位性を保つためには、価格設定やマーケティング戦略の見直しが求められる。今後、消費者の動向を見極めながら適切な施策を打ち出せるかが、業績回復のカギを握ることになるだろう。

株主還元の継続と今後の展望、ドミノは巻き返せるか

業績の厳しさが目立つ一方で、ドミノ・ピザは株主還元を継続している。第4四半期には配当を15％引き上げ、1株当たり6.04ドルとした。これは2013年の0.80ドルから大幅に成長しており、過去10年間で年間平均約20％の増配を実現している。さらに、現在の配当支払いはフリーキャッシュフローの35％にとどまり、今後の成長余地を確保している点も評価できる。

また、2024年の最初の3四半期において、米国の小売売上高は6.6％増加しており、ファストフード業界全体の成長率（2％未満）を大きく上回っている。この成長をうまく取り込むことができれば、ドミノの業績は回復基調に乗る可能性がある。特に、同社が推進する「Renowned Value（評判の高い価値）」戦略が奏功し、世界的な店舗拡大が計画通り進めば、業績の再浮上が期待される。

ただし、現在のドミノのバリュエーション（企業価値評価）は割高感がある。過去の実績ベースの株価収益率（P/E）は28倍、予想ベースでは29倍、売上高倍率（P/S）は3倍を超えており、レストラン業界の平均P/E（20倍）、P/S（1.3倍）と比較して高水準にある。この評価水準が正当化されるかどうかは、今後の成長戦略と業績回復のスピード次第となるだろう。

今回の決算発表は、ドミノ・ピザの成長戦略に対する市場の警鐘ともいえる。しかし、同社の財務の安定性とグローバル展開の余地を考えれば、長期的な視点での回復の可能性は十分に残されている。今後、競争環境の変化に適応し、消費者の需要を取り込めるかが最大の焦点となるだろう。

Source：24/7 Wall St.