米国株式市場の急激な調整局面において、投機的ハイテク銘柄が市場の変化に直面している。特にバンク・オブ・アメリカのマイケル・ハートネット氏が指摘する「ブロバブル」の終焉は、パランティア・テクノロジーズの株価にも大きな影響を与えている。

パランティア株は2023年に256%の急騰を見せたが、直近では最高値から30%超の下落を記録。米国防予算の削減やAI投資の縮小など、同社を取り巻く逆風は強まる一方である。ビッグデータ分析の先駆者として商業・政府分野で成長を遂げたものの、政府契約依存のリスクが鮮明となり、割高なバリュエーションへの警戒感が広がっている。

足元の決算では売上・利益ともに市場予想を上回る好結果を示したが、異常なまでに高いPER149倍という水準は、今後の成長期待を織り込み過ぎている可能性が高い。アナリスト評価も「ホールド」が優勢であり、投資家の間ではブロバブル崩壊の影響を見極める慎重な姿勢が強まっている。

パランティア株急落の背景にあるブロバブル終焉と市場環境の変化

米国株式市場は2024年に入り、投機的な高成長銘柄を中心とした急激な調整局面に突入している。特にハイテク株や半導体株への売り圧力が強まり、昨年までの強気相場とは一変した。

こうした中、バンク・オブ・アメリカのストラテジストであるマイケル・ハートネット氏が「テストステロン主導の上昇相場」と形容する「ブロバブル」が崩壊しつつあるとの見解を示したことが、市場関係者の間で大きな注目を集めている。仮想通貨や特定のテクノロジー企業を対象にした過剰な投資熱が沈静化に向かい、実需に基づく評価への回帰が進むという見立てである。

この流れの中で象徴的な存在となっているのが、ビッグデータ分析を事業の中核とするパランティア・テクノロジーズ（PLTR）である。同社株はわずか1年で256%もの上昇を遂げたが、直近では最高値から30%以上下落し、重要なサポートラインを割り込んだ。

事業基盤の強さに支えられた企業価値よりも、AI関連の熱狂的な投資が株価を押し上げた側面が大きく、ブロバブルの象徴として急落の波に巻き込まれた形である。

パランティアは2024年2月に発表した第4四半期決算で、売上8億2,800万ドル（前年同期比36%増）、1株利益0.14ドルと市場予想を上回ったが、この好決算が株価の持続的な支えとなるかは不透明である。

国防予算削減とAI投資縮小がパランティアの事業構造に突きつける課題

パランティアは米国政府との強固な取引関係を構築し、国防関連分野において大口契約を次々と獲得してきた。政府向け売上は全体の50%を占めるまでに拡大しており、これは事業安定性に寄与する要素として評価される一方で、依存度の高さがリスクとして意識され始めている。

そのリスクを象徴する出来事が2024年初頭に明らかとなった。米国防予算が今後5年間で年率8%の削減方針を示したことで、パランティア株は大きく売り込まれた。国防支出の縮小が同社の収益基盤に直接的な打撃を与える可能性が意識されたためである。

加えて、AI関連銘柄への資金流入減少や、マイクロソフトによるAI投資見直しが相次ぎ、AIブームを背景に高PERを維持してきたパランティアの評価水準を改めて見直す機運が高まっている。事業そのものは堅調でも、外部環境による逆風が強まり、従来の強気姿勢を維持するには相応の事業成長を示す必要がある状況である。

政府依存体質に加え、AIブームによる割高な評価が株価を押し上げた事実が、現在の調整局面で強い反動となって現れている。単なる一時的な調整ではなく、事業構造そのものが問われる局面に差し掛かっている。

超高PERの正当性を問う声とアナリスト評価に表れる市場の冷静な視線

パランティア株の評価を巡っては、極端な高PERへの警戒感が市場に広がっている。同社の調整後予想PERは149倍に達し、AI関連企業の中でも群を抜く水準である。

さらに、セクター中央値を577%上回るバリュエーションは、成長期待を極端に先取りしていると捉えられている。仮に年率30%成長を5年間続けたとしても、利益は33億ドル程度に留まり、PERは62倍に低下するが、それでも割高感は否めない。

アナリストのコンセンサス評価でも「ホールド」が多数を占め、強い買い推奨は3名にとどまる。逆に強い売り推奨は5名と、警戒姿勢が目立つ。株価はすでに目標株価の平均である85.11ドルを上回っており、上値余地への期待よりも下振れリスクに対する警戒が先行している。

強固なキャッシュフロー体質や商業部門の成長力といった強みを持つ一方で、政府依存の構造的リスクや過大評価された株価水準が重石となり、冷静な視線が強まるのは必然である。バブル相場の象徴的存在となったパランティアが、実需主導の正常な評価に回帰できるかが問われている。

Source：Barchart.com