AI市場の急成長を背景に、Nvidiaが出資するクラウド企業CoreWeaveがNasdaq上場を目指している。同社はGPUベースのクラウドインフラを提供し、AIモデルの学習・推論に特化した技術を強みに持つ。2023年には売上が前年から737%増加し、現在の評価額は320億ドルとされる。

同社の事業はNvidiaの最新GPUを活用した高性能クラウドサービスに支えられており、Microsoftが主要顧客として利用。IPOでは35～40億ドルの資金調達を目指すが、市場競争の激化やMicrosoftへの依存度の高さがリスク要因となる。今後の成長性と収益モデルの持続性が注目される。

CoreWeaveの急成長とAIクラウド市場の変革

CoreWeaveは、2023年の売上成長率が737%に達し、AIクラウド市場で急速に存在感を高めている。同社の事業は、NvidiaのGPUを活用した高性能クラウドインフラに支えられており、特にAIモデルの学習・推論に特化したアーキテクチャが強みだ。2023年の売上は約2億2,890万ドルから2024年には19億1,540万ドルに増加し、営業利益も黒字へと転じた。

同社の成長を支えた要因のひとつが、AI分野における計算需要の爆発的な増加だ。ChatGPTの登場以来、AIトレーニングや推論に最適化されたGPUリソースの確保が企業にとって最優先課題となった。CoreWeaveは、この市場の変化に即応し、従来のクラウドプロバイダーと一線を画す戦略を採用。

汎用的なクラウドサービスではなく、AIに特化したGPUインフラを提供することで、MicrosoftやNvidiaといった大手企業を顧客として取り込むことに成功した。同社のIPOは、こうした成長の延長線上にあるものだ。320億ドルという評価額は、同規模のクラウド企業と比較しても極めて高水準であり、AI市場の将来性を反映している。

一方で、競争環境は日々激化しており、AWSやGoogle Cloudが自社開発のAIチップを強化していることを考えると、CoreWeaveの成長が持続するかは慎重に見極める必要がある。

CoreWeaveの強みと競争環境の変化

CoreWeaveの最大の強みは、AI向けに最適化されたGPUクラスターと、それを制御する独自のオーケストレーション技術にある。同社のデータセンターでは、最新のNvidia製GPUを活用し、AIモデルのトレーニングや推論を効率的に処理できる環境を整備している。

特に、独自のソフトウェア「SUNK」と「Tensorizer」により、AIワークロードの最適化を可能にしており、他のクラウド事業者との差別化要因となっている。また、Nvidiaとの関係が同社の成長を後押ししている点も注目に値する。Nvidiaは2023年4月にCoreWeaveに投資し、現在は同社の株式の5%以上を保有している。

このパートナーシップにより、CoreWeaveはNvidiaの最新GPUをいち早く市場に投入することが可能となり、H100やH200、GB200 NVL72といった先進的なGPUの商用利用をいち早く展開している。一方で、競争環境は決して安泰とは言えない。

Amazon Web Services（AWS）は独自のInferentiaチップ、Google CloudはTPU（Tensor Processing Unit）を開発しており、クラウド事業者が自前のAIインフラを持つ流れが加速している。さらに、Microsoftも独自のAIチップ「Maia」を開発しており、CoreWeaveのサービスへの依存度を下げる動きを見せている。

CoreWeaveが競争に打ち勝つには、GPUインフラの優位性を維持しながら、新たな差別化戦略を模索する必要がある。

CoreWeaveのIPOと今後のリスク

CoreWeaveのIPOは、AIクラウド市場における重要なマイルストーンとなる可能性が高い。現在、同社は35～40億ドルの資金調達を目指しており、IPO後の評価額は320億ドルとされる。この規模のIPOは、AIブームが市場に与える影響を改めて示すものとなるだろう。

しかし、成長性と同時にリスクも存在する。最大の懸念は、収益の大部分が特定の顧客に依存している点だ。2024年の売上の62%はMicrosoftからのものであり、Microsoftが独自のAIインフラを強化すれば、CoreWeaveへの依存度を下げる可能性がある。

もしMicrosoftが独自のMaiaチップを拡充し、Azure AIの内部リソースとして活用し始めれば、CoreWeaveの売上は大幅に減少するリスクがある。また、GPU供給の不確実性も無視できない。現在、Nvidiaの最新GPUへの早期アクセスがCoreWeaveの競争力を支えているが、Nvidiaの供給方針が変われば、その優位性は失われる可能性がある。

特に、今後の市場環境の変化によっては、Nvidia自身がクラウド事業を本格化させ、CoreWeaveと競合することも考えられる。これらの要素を踏まえると、CoreWeaveのIPOは短期的な注目度が高いものの、長期的な視点での成長戦略が試される局面にあると言える。

投資家にとっては、AI市場の将来性だけでなく、CoreWeaveが競争の激しい環境の中でどのように生き残るのかを慎重に見極める必要がある。

Source：The Motley Fool