時価総額11億ドル規模のArlo Technologies（ARLO）が、スマートホームセキュリティ分野で急成長を遂げている。登録アカウント数は5年で2倍以上、課金契約は10倍以上と増加し、2024年第4四半期には調整後サービス粗利益率が81.7%を記録。

同社はクラウドベースのAI解析技術を駆使したプラットフォームを提供し、サブスクリプションモデルによる安定収益を確保。顧客維持率も高く、ARPUとLTVは共に上昇基調にある。2024年には年間経常収益が前年比22.5%増の2億5,730万ドルに達した。

ウォール街のアナリストからは「強い買い（Strong Buy）」評価が集まり、平均目標株価は現水準から76%の上昇余地があるとされる。今後の新製品投入や市場拡張がさらなる成長を牽引する可能性が高い。

サブスクリプションモデルの収益構造と成長性

Arlo Technologiesは、スマートホームセキュリティ業界において、サブスクリプション（定期課金）を中核とする収益モデルを確立している。2024年の年間経常収益（ARR）は2億5,730万ドルとなり、前年比で22.5％の成長を遂げた。この成長を支えるのが、過去5年間で10倍以上に増加した課金契約と、顧客維持率の高さである。2024年第4四半期のサービス収益は6,410万ドルに達し、通年でも2億4,300万ドルと前年比で21％の増加を記録。

同年第4四半期の調整後サービス粗利益率は81.7％と、2023年の74.4％から大幅に改善しており、特に小売有料アカウントにおいては粗利益率が92％という極めて高い水準にある。ARPU（1ユーザーあたりの平均収益）は1年間で11.30ドルから12.60ドルへと上昇し、顧客1人あたりの生涯価値（LTV）は750ドルに達した。これらの数値は、AI活用による機能強化とプレミアムプランの浸透が収益力を押し上げていることを示す。

収益基盤の安定性と拡張性を兼ね備えたこのモデルは、成長企業において理想的な構造といえる。ただし、今後の拡大に伴い顧客の要求水準が高まる中で、サービス品質や機能提供の継続的な向上が求められる点には留意が必要だ。

アナリスト評価と株価見通しの背景

ウォール街のアナリストはArlo Technologiesに対して一貫して強気の姿勢を示している。現在のアナリストコンセンサスは「Strong Buy（強い買い）」であり、平均目標株価は19ドルと、現在の水準からおよそ76％の上昇余地があると評価されている。この背景には、急成長中のスマートホームセキュリティ市場と、Arloの技術・収益モデルの競争優位性がある。

ArloはAIおよびコンピュータビジョンによる監視機能の高度化を進めており、ユーザーエクスペリエンスの差別化に成功している。さらに、新製品の投入やカメラ分野の拡張に取り組んでおり、2025年以降の収益増加を見込んだ長期的視野の評価も背景にある。また、クラウド型プラットフォームを基盤としたデバイス連携の柔軟性も、今後の需要を支える要因として意識されている。

ただし、株価の上昇見通しが実現するか否かは、競合他社の動向や技術進化のスピードにも影響される可能性がある。市場拡大に対する準備と柔軟な経営判断が、評価通りの成長を実現できるかを左右する要素となろう。

Source：Barchart.com