T-Mobile US（ティッカー：TMUS）の株式に対し、3月28日満期のOTM（アット・ザ・マネー外）コールオプションで異常な取引量が観測された。取引件数は9,700件を超え、既存契約の85倍以上に達しており、カバード・コール戦略の売り手が殺到している可能性がある。

同社株価は本日1%以上上昇し$261.90を記録、年初来で+18.6%の伸びを見せており、市場全体が軟調な中でも稀有な成長銘柄となっている。短期利回りと潜在的なキャピタルゲインを狙った動きに加え、株価が$270を突破すると見る投資家の強気姿勢も浮かび上がる。

だが満期まで2日と極端に短い中での高額オプション購入は、投機的性質が強くリスクも大きい。模倣する投資家には高度な判断力とリスク許容度が求められる局面である。

TMUS株に集中したOTMコールオプション取引とその構造的背景

3月28日満期のT-Mobile US（ティッカー：TMUS）のコールオプションにおいて、OTM（アット・ザ・マネー外）の$270権利行使価格で9,700件超の取引が記録された。これは既存契約数の85倍以上に相当し、異例の取引水準である。プレミアムは$0.21と限定的ながら、短期で0.08%の利回りが見込め、カバード・コール戦略を志向する投資家の参加が集中的に進んだとみられる。

同戦略は、原株を保有しながらOTMのコールを売却し、期限到来までに株価が権利行使価格を超えない限り、プレミアム収入を得られる手法である。今回の事例では、満期までの残存期間がわずか2日であることから、利回りは限定的でありながらも、年換算で最大14%超に及ぶ収益機会となる計算も提示されている。もっとも、プレミアムの絶対額が極めて小さく、売却戦略として成立させるには高頻度なロールオーバーや制度的対応力が求められる。

このような構造は機関投資家による短期運用戦術の可能性を示唆しており、個人投資家による模倣はリスクの過小評価につながりやすい。収益性が数字上高く見える一方で、満期直前の高ボラティリティ下では急激な価格変動に晒されるリスクを常に内包している点に留意が必要である。

　

株価上昇と連動した強気姿勢の台頭と投機的取引のリスク

T-Mobile USの株価は本日$261.90で前日比1%以上上昇し、過去3か月で+18.6%、年初来では$220.73から大幅に上昇している。市場全体が調整局面にある中で、TMUSは数少ない上昇銘柄のひとつとして注目を集めており、これがコールオプション買いへの関心にも直結している。今回の取引では、損益分岐点が$270.23と現在価格より約2.8%上方に設定されており、買い手は2日以内にこの水準に到達する可能性に賭けていることになる。

しかしながら、こうしたポジションは高いリターンを狙った非常に投機的な取引であり、オプション価格の変動によりプレミアムの全額損失も十分に想定される。特に満期直前のコール買いは時間的価値の減少が著しく、短期での価格跳躍がなければ価値は急激にゼロに収束する。強気な市場観測が背景にあるとはいえ、その成立には市場のセンチメントとボラティリティが一致する必要がある。

投資家教育の観点からも、こうした高リスク取引に臨む際にはオプションの構造的理解とリスク管理の徹底が求められる。Barchartが提供する「Options Education」などの教育コンテンツの活用が推奨されているが、情報の有無にかかわらず、短期的な利益追求に偏重した判断は慎重さを欠く結果に直結しかねない。

Source：Barchart.com