1兆ドル企業バークシャー・ハサウェイを率いるウォーレン・バフェットが保有する45超の銘柄の中でも、アマゾンとビザの2社は長期的視野での安定成長が期待されている。アマゾンはEコマースの巨人でありながら、AWSによる営業利益の大半を稼ぎ出す構造が注目される。

クラウド市場の急成長に伴い、AIやリモート需要を背景にさらなる拡大が見込まれる。一方、ビザは世界規模の決済ネットワークを武器に高収益を維持し、キャッシュレス社会の浸透とともに成長の余地を広げる。どちらも景気変動を超えて投資妙味があると見られている。

アマゾンがもたらすクラウド収益構造の転換点

アマゾンはEコマース企業としての認知が強いが、2024年時点で営業利益の大半をクラウド部門であるAWSが担っている。売上全体のわずか17％に過ぎないAWSが、全社の営業利益の58％を叩き出している構造は、もはや同社の中核事業が明確に変化していることを示している。特にAWSは2006年の立ち上げ以降、クラウド業界を切り拓いてきた存在であり、2024年には398億ドルという桁違いの営業利益を計上した。これはフォーチュン500企業の年商を凌駕する水準である。

クラウド市場そのものも急成長中で、2023年に6000億ドル規模だった市場は、2030年には2.4兆ドルに拡大するとの見通しがある。AIやリモートワーク、そしてDX化の波は今後も継続的にインフラ需要を押し上げると考えられている。こうした背景から、AWSはアマゾンの収益源として一層の存在感を強めると見られている。多角化戦略の中で、テクノロジー事業にシフトするアマゾンの姿勢は、従来のイメージにとらわれず、構造的な利益基盤を強化する姿勢の表れであると捉えるべきだ。

ビザの決済インフラが支えるキャッシュレス社会の拡大

ビザは2024年に15.9兆ドルの決済処理を達成し、世界200超の国と地域にわたるネットワークを形成している。同社が保有する決済インフラは、カード発行数47億枚、加盟店数1億5000万を超え、事実上の業界標準として機能している。こうした圧倒的なスケールは、いわゆる「ネットワーク効果」を最大限に発揮しており、ユーザーが利用し、加盟店が受け入れるという循環が競争優位性を不動のものにしている。

ビザの収益構造は、決済取引ごとの手数料に依存するシンプルなものであるが、取引量の増加に対してコストが大きく膨らまないため、利益率の高さが持続している。実際、2025年度第1四半期には、売上95億ドルに対し純利益は51億ドルという収益性を示している。電子決済の拡大は継続しており、マッキンゼーによると2018年から2022年の間に取引量は17％増加、1人あたりの年間キャッシュレス利用回数も2020年には135件に上昇している。

世界的に現金利用の減少が進む中、決済基盤そのものを担うビザの成長余地は極めて大きい。単なるフィンテック企業ではなく、社会インフラの一角を占める存在として、長期的視点における保有価値は揺るがない。

Source：The Motley Fool