ドミノ・ピザ（ティッカー：DPZ）が2月24日に発表した15％の増配により、年間配当は6.96ドルに到達した。現在の株価460ドルに対する配当利回りは1.50％となり、過去3年平均の1.2933％と比較しても依然として割安な水準にある。利回り水準に基づいた理論株価は538.28ドルと算出され、約17％の上昇余地が見込まれる。

アナリスト予測もこの見解を支持しており、CITIのJon Tower氏は目標株価を520ドルに引き上げ、主要5名の平均目標は499ドルとされた。さらに、近い満期のOTMプット売却では月利1.73％のリターンが見込まれる事例も報告されており、割安な株価水準を活かす戦略として注目されている。

株価上昇と同時にプレミアム収益の獲得が狙える本戦略は、キャッシュ担保が前提であるものの、短期的なオプション取引における有効な選択肢といえる。

増配と配当利回りの乖離が示す割安性の根拠

ドミノ・ピザ（DPZ）は2025年2月24日、年間配当を6.96ドルに引き上げた。この増配により、現在の株価水準460ドルにおける配当利回りは1.50％と算出され、過去5年平均を上回る水準に達している。特に直近3年間の平均利回り1.2933％と比較すると、DPZ株の現水準は配当利回りの観点から見て依然として「割安」との評価が成り立つ。

利回り平均に基づく理論株価は538.28ドルで、現在の市場価格に対して約17.5％の上昇余地を示唆する。これにより、配当水準を支える強固なフリーキャッシュフローとFCFマージンが、将来的な株価回復の根拠となり得る。加えて、過去の利回りが1.0％未満で推移していた2020年および2021年の特殊要因を除けば、利回り水準はなお健全であり、平均回帰の動きがあればさらなる価格上昇を導く可能性がある。

この利回りと価格の乖離は、ドミノ・ピザの財務体質や事業の安定性を市場が過小評価している兆候とも捉えられる。収益と配当の増加を背景に、将来的に市場が評価を修正する局面が訪れるとすれば、現在は長期投資における買い場となる見方も成り立つ。

短期プット戦略とアナリスト予測の整合性

DPZ株は、オプション市場でも注目されている。例えば、2025年4月25日満期・行使価格445ドルの「アウト・オブ・ザ・マネー」プットを7.70ドルで売却する戦略は、月利1.73％という高いプレミアム収益を提供する。損益分岐点は437.30ドルと、現在の株価より4.3％下に設定されており、一定の下落リスクに備えたキャッシュ担保戦略として機能する。

このような短期的なオプション戦略が成立する背景には、アナリストの強気な見通しがある。CITIのJon Tower氏はDPZの目標株価を520ドルに引き上げ、AnaChartでは上位5名のアナリスト平均が499ドルとされている。これらの予測は、オプション市場でのプット売却者がリスクを取りつつもリターンを得られるという見通しと方向性を同じくする。

ただし、この戦略は単なる高利回り狙いではなく、株価が一定水準を下回らないという前提に依拠している点に留意すべきである。短期での繰り返し実行は、リスクを分散しながら定期収入を得る方法として理にかなうが、企業業績や市場センチメントが大きく変動した場合の損失リスクも無視できない。

Source：Barchart.com