暗号資産市場の回復に伴い、Coinbase株（ティッカー：COIN）に対して強気のオプション戦略が注目されている。今回取り上げられたのは、標準的なアイアンコンドルにわずかな上昇バイアスを加えた「アンバランス・アイアンコンドル」であり、テクニカルな反発基調とビットコインの相関性を活かす構成である。

具体的には、6月20日満期の150～145ドルプットスプレッドを2枚、300～310ドルコールスプレッドを1枚組み合わせ、最大220ドルのプレミアム獲得を狙う。損益分岐点は147.80〜302.20ドルと広範囲で、最大リスクは780ドルに限定されている。Barchartによると、Coinbaseは現時点で「72％売り」評価を受けており、短期的な下方圧力の中で構築された戦略と位置づけられるが、リスク管理の徹底と市場レンジの維持が鍵を握る構図である。

強気バイアスを取り入れたアンバランス・アイアンコンドルの実装構造

今回のCoinbase（ティッカー：COIN）に対するオプション戦略は、通常のアイアンコンドルに対し、下値側のプットスプレッドを2枚とすることで上昇方向への収益期待を高めた構成が採用されている。6月20日満期のプットスプレッド（150～145ドル）は1枚あたり0.90ドル、計2枚で180ドルのプレミアムを生む。

さらに、300ドルのコール売りと310ドルのコール買いを組み合わせたベア・コール・スプレッドにより、0.40ドルのプレミアムが加算される。これにより、合計220ドルの収入が確定する構造である。

損益分岐点は147.80ドルから302.20ドルとされ、この広範なレンジ内にCOINが満期時点で収まれば最大利益が得られる。損失は最大で780ドルに限定されており、収益率は約28％に設定される。こうした設計により、リスクを限定しながら市場の中立からやや上昇への動きを取り込むことが可能となる。オプション取引の複雑性を前提としつつ、レンジ相場における戦術的柔軟性を確保した形といえる。

一方で、戦略が依存する前提はCOINの価格安定と上昇傾向の継続であり、市場の急変動や暗号資産全体の調整局面がリスクとなる。特にボラティリティが上昇した際には、オプションの価格変動が拡大し、計画通りのリターンを確保できない可能性がある。従って、収益の設計においては価格帯とプレミアムの関係だけでなく、タイムディケイと市場感応度の両面を踏まえる必要がある。

暗号資産市場との相関性を活かした戦略構築の背景

Coinbase株に対するこの戦略的アプローチは、ビットコイン価格の回復を起点とする相関関係の活用に基づいている。記事によれば、過去1ヶ月でビットコインは約7％上昇しており、それに伴いCOINは21日移動平均線を上回る反発を示している。これはテクニカル分析上、短期的な上昇基調への回帰を示唆しており、基礎資産としての暗号資産と取引所の株価との連動性が再び明確になりつつあることを示す。

この背景を踏まえ、わずかに上昇方向へ偏ったオプション戦略が正当化される余地が生まれる。暗号資産市場は依然として高いボラティリティを有するが、Coinbaseが提供する50以上のデジタル資産へのアクセスや業界内における流動性の高さが投資家の注目を集める要因となっている。価格動向が一定範囲内に収束するという前提が守られる限り、今回の構成はリスク対効果のバランスに優れた仕組みとなる。

ただし、Barchartのテクニカル評価ではCoinbaseに対し72％の売り評価が示されており、上値の重さが懸念材料となる。短期的なトレンドが下方向に傾いた場合、現戦略の利益ゾーンを下抜けるリスクが高まるため、損切り水準として提案された195ドル（最大損失の25％）の設定が、戦略全体の健全性を保つ上で重要な指標となる。価格回復と売り圧力の綱引きが続く中でのポジショニングが問われる局面である。

限定的リスクと広範な利益レンジが示す個別株戦略の可能性

最大損失額が780ドルと明示された今回のオプション戦略は、リスク管理の観点から明確な枠組みを持ちつつ、147.80〜302.20ドルという広範な価格帯を利益ゾーンとする設計がなされている。これは、Coinbaseが一定の変動幅内で推移する限り利益確保が可能であることを意味し、相場の急騰や急落を想定せず中期的なレンジ維持に賭ける手法としては合理的である。

プレミアム収入を最大化する構成であると同時に、オプション価格の時間的減価（タイムディケイ）を味方に付ける点も見逃せない。日々の経過がプレミアムの消失を促すため、対象株価が設定範囲内にとどまるほど利得の実現可能性が高まる。市場の上下動に一喜一憂せず、時間の経過を戦略要素と捉える姿勢は、短期的な価格変動を避けたい中級者層にとって選択肢となり得る。

ただし、構造的な利点だけでなく、戦略実行時の市場流動性やスプレッド幅、約定のタイミングも重要な変数となる。暗号資産関連銘柄は特に急変動リスクがあるため、事前の価格乖離やボラティリティ分析が不可欠である。全体として、リスクとリターンの明確化、そして技術的要素と市場感応性の両立を重視したオプション戦略の好例といえる。

Source：Barchart.com