ノボノルディスクの株価が4月29日に一時4.5%上昇し、午後時点でも3.9%の上昇を記録した。背景には、肥満治療薬「Wegovy」のオンライン販売強化策がある。同社は米国市場における供給不足の緩和を受けて、遠隔医療プロバイダーと提携し、オンライン薬局「NovoCare」を通じた月額499ドルの直販体制を導入した。

この動きは、模倣薬が浸透する市場において、競合との差別化と顧客囲い込みを図る狙いがある。企業幹部も「複製薬から離脱する消費者の受け皿」として遠隔医療の活用を強調しており、短期的な利益率の低下を許容しながら市場シェア回復を優先している。

一方で、GLP-1薬市場は競争が激化しており、貿易摩擦による利益圧迫のリスクも払拭されていない。投資判断にあたっては、供給網や政策動向に対する慎重な見極めが求められる状況である。

Wegovyのデジタル販売強化と提携先の意図

ノボノルディスクは、米国内における主力肥満治療薬「Wegovy」の流通改善と患者の利便性向上を目的として、著名な遠隔医療企業との提携を発表した。オンライン薬局「NovoCare」を通じた月額499ドルでの直接販売も開始されており、価格競争力を備えた供給体制を構築している。

これにより、従来模倣薬に流れていた需要を自社製品に呼び戻す狙いが読み取れる。特に、模倣薬が一部の遠隔医療プラットフォームで取り扱われていた事例を踏まえると、今回の提携は市場シェア奪還に向けた極めて戦略的な動きといえる。

ノボノルディスクのエグゼクティブ・バイスプレジデントであるデイブ・ムーア氏は、「複製薬から離脱する消費者の取り込み」を明言しており、提携の主要な動機は模倣薬への対応にあると解釈できる。仮にプラットフォーム経由での販売が利益率をやや下げたとしても、ブランドの接触機会拡大とユーザー囲い込みによる長期的な収益確保が期待される。ただし、この取り組みが安定した収益成長に結びつくかどうかは、今後の供給体制維持と価格設定の柔軟性に左右される可能性がある。

激化するGLP-1市場競争と中期的なリスク要因

GLP-1受容体作動薬市場は現在、肥満治療の需要急拡大を背景に多くの競合が参入する過渡期にあり、ノボノルディスクにとっても安定的な成長が保証された状況ではない。特に米国内では、供給網の確保や保険償還の適用範囲などが、製薬各社の競争力を左右する要素となっている。遠隔医療との連携や価格面での工夫は短期的な販路拡大には有効であるが、中長期的には技術革新や後発薬の登場が収益構造に影響を及ぼすリスクも無視できない。

また、記事中でも言及されたように、国際貿易環境における摩擦が同社の利益率を圧迫する要因になり得る点は見過ごせない。供給拠点の地政学的リスクや、原材料価格の上昇、為替の変動などが利益率の不確実性を高めており、特に新興市場向け展開を強化する場合には影響度が大きくなる。これらの要素が現段階で顕在化しているわけではないものの、競合各社との価格競争や市場奪取戦略の帰趨によっては、ノボノルディスクの成長軌道に変化が生じる可能性がある。

Source：The Motley Fool