ビットコインは現在、92,000ドルという重要な価格帯で推移しており、この水準を維持できるか否かが次のトレンドを大きく左右する。注目すべきは短期保有者の動向であり、未実現損益率（NUPL）が依然として低水準の8%前後にとどまっていることから、過去に見られた利益確定の動きはまだ本格化していない。

アクセル・アドラー氏によれば、NUPLが40%を超えると売却圧力が顕在化しやすくなるが、現状では短期保有者による供給増は見られず、むしろさらなる上昇余地を内包していると指摘される。ただし、市場は地政学的リスクやマクロ不安に揺れやすい局面にあり、92,000ドルを下回れば90,000ドル再テストの懸念も残る。今後数日のローソク足が、100,000ドル突破の道を開くか、短期的下落を招くかを決定づける重要な判断材料となる。

短期保有者の静観が示すNUPLの低水準と価格下支えの構図

現在のビットコイン市場における注目点は、短期保有者による売却圧力が顕在化していない点にある。アクセル・アドラー氏が指摘するように、NUPL（未実現損益率）が40％を超えると短期保有層は利益確定に動く傾向があるが、現在のNUPLはわずか8％にすぎず、30日移動平均はマイナス2％と依然低迷している。これは、利益確定売りがまだ始まっていないことを意味し、足元の価格水準を支える構造的な要因となっている。

加えて、この保有層にはETFを通じたプロ投機家が含まれており、価格感応度が高いのが特徴だ。彼らが沈黙を保っていることは、マーケットの神経質な状況とは裏腹に、投資家心理がまだ冷静であることを示唆する。特に92,000ドルの価格帯での耐久性は、強気構造の持続性を占ううえで重要な試金石となっており、仮にこの水準を維持できれば、短期的なポジティブサイクルの継続も視野に入る。

しかしながら、これらの保有者が今後どのタイミングで利益確定に動くかは予測が難しく、NUPLの変動がそのシグナルとなる。市場参加者にとっては、単なるテクニカル指標ではなく、売買のタイミングを探る心理的バロメーターとしての役割が増している。目先のNUPLの動向は、100,000ドルを目指す次の価格フェーズに向けた重要な先行指標である。

92,000ドル攻防の意味と100,000ドル突破への条件

ビットコインは現在、92,000ドルという重要な支持帯を中心に価格が交錯しており、この水準を守り抜けるか否かが今後のトレンドを左右する。97,000ドル付近での頭打ちと、90,000ドル台での再テストを繰り返す動きは、トレーダーの方向感の欠如を映している。だが、200日SMAを上回る水準で推移していることから、構造的には依然として上昇トレンドの中にあることが窺える。

このような状況下において、100,000ドルという心理的節目の突破には、まず92,000ドルの固い防衛が前提条件となる。取引量が減少傾向にある今、売り手と買い手の均衡が崩れた瞬間に、大きな方向性が生まれるリスクも高い。特に過去のサイクルで最高値となった103,600ドルが視野に入る段階においては、一段の材料が必要となることは言うまでもない。

マクロ経済の不透明感や地政学的リスクが依然として市場の重石となっていることを考慮すれば、このブレイクアウトには時間がかかる可能性がある。ただし、逆に言えばそれだけ、いったん92,000ドル上を安定して維持できた際のインパクトは大きい。市場の不確実性を吸収したうえで、持続的な買い需要が確認されれば、ビットコインは再び強気相場へと舵を切る可能性がある。

Source：Bitcoinist