Barchartは、満期まで100日超・低コストで購入可能な異常活発なコールオプションを基に、手頃なポートフォリオラダー構築の具体例を提示した。銘柄は、BATの55ドルコール、Haleonの12.50ドルコール、Starwoodの21ドルコールの3件。いずれもネットデビットは20〜45ドルと小さく、2倍の利益を狙える水準で設計されている。

BATは大麻関連拡張により中期的上昇余地が見込まれ、Haleonは堅調な業績と機動力が評価される。Starwoodは高配当と成長性の両立が魅力だ。いずれも利幅は限定的ながら、投入資金の少なさからリスクコントロールに優れる。短期ではなく戦略的な投資構成の一例と捉えるべきである。

価格帯別に選出された異常活発なコールオプションの戦略的意義

Barchartが提示した三つの異常活発なコールオプションは、各価格帯（0〜20ドル、21〜40ドル、41〜60ドル）において、ポートフォリオラダー構築の実用的な出発点として注目される。British American Tobacco（BTI）の55ドルコールは、Vol/OI比が55.94という極端に高い水準で、ネットデビットはわずか20ドル。同社は伝統的なたばこ事業に加え、Vuse電子タバコやGlo加熱式製品、さらにはカナダ最大の大麻企業Organigramの30％を所有し、北米のTHC飲料市場にも踏み込んでいる。こうした事業転換が今後の株価上昇につながる可能性があると市場は見ている。

一方、Haleon Plc（HLN）の12.50ドルコールは、消費者向けヘルスケア市場の成長と連動する銘柄だ。過去1年で株価が30％上昇した背景には、2024年の有機売上高5.0％増と営業利益前年比9.8％増という業績の裏付けがある。さらに、GlaxoSmithKlineなど三大製薬企業の統合により誕生した企業であり、強固なブランドポートフォリオと俊敏な経営判断が評価されている。

最後に、Starwood Property Trust（STWD）の21ドルコールは、配当利回りと事業安定性を両立させた不動産銘柄である。スターンリヒト氏の指揮の下、時価総額はIPO時の約8倍に成長し、年1.92ドルの配当を10年以上維持してきた。2025年は「事業多様性と財務の柔軟性により大幅成長が見込める」とされ、Vol/OI比は11.20という高水準である。これら三銘柄は、満期が100日以上ある点でも共通しており、時間的な柔軟性を持ちながら比較的低リスクで利益を狙える構成となっている。

限定的な資金投入による高効率リターン追求の可能性と留意点

今回紹介されたコールオプションのいずれもが、ネットデビットを100ドル未満に抑えており、特にBTIとSTWDに関しては20〜45ドルという極めて小規模な投資額であることが注目される。満期までの残存日数が100日以上と長めに設計されているため、価格変動に対して余裕を持ったポジション構築が可能であり、急激な価格上昇があれば途中で利確し2倍の利益を得ることも可能とされている。こうした設計は、高リスクを取りたくないが成長余地のある銘柄に対して中程度のレバレッジを効かせたい投資家にとって好適である。

ただし、これらのコールはいずれもアウト・オブ・ザ・マネー（OTM）の状態にあり、たとえばHaleonはストライク価格12.50ドルに対し損益分岐点が12.80ドル、STWDも11.2％上昇しなければ利益に到達しない構造である。したがって、市場の短期的な揺れや突発的なボラティリティの影響を受けやすく、保有期間中のリスクマネジメントは必須となる。

また、過去の成長実績や戦略的買収が必ずしも将来の価格上昇を保証するわけではない。たとえば、BTIによるCollective Artsの買収は戦略的には意義深いが、大麻市場の規制動向や競争状況次第で期待通りの成長とならない可能性もある。ゆえに、本戦略は「低コストで戦略的に分散されたポートフォリオラダーを築く」という位置づけにとどめ、単一銘柄への集中投資は慎むべきである。適切なタイミングでのエグジットを想定した慎重な運用が求められる。

Source: Barchart.com