米国市場はメモリアルデー明けの短縮取引週に突入するが、テクノロジーと貿易の両面で極めて高い不確実性に直面している。トランプ前大統領によるAppleとEU製品への追加関税警告は、サプライチェーン混乱と国際取引の不透明性を高めており、テクノロジー株のリスク許容度を大きく揺るがしている。一方、水曜日のNVIDIA決算はAI主導の成長持続性を問う指標として、市場の方向性に強い影響を与える可能性がある。さらに、FOMC議事録、PCEインフレ指標、主要企業の決算が同時に集中し、政策判断と企業業績が複雑に交差する展開が予想される。

トランプ関税発言が生んだ供給網不安と貿易構造再編の懸念

AppleやSamsungといったハードウェア大手を名指しした25％の関税警告、そしてEU製品への関税50％引き上げ計画は、単なる選挙向けの発言では済まされない地政学的リスクを市場に投げかけている。これにより、米中・米欧間の摩擦がテクノロジー分野全体へ連鎖的影響を及ぼす構図が顕在化した。

Appleのような企業は、グローバルなサプライチェーンの再構築を迫られるだけでなく、利益率の低下やコスト増大という複合的圧力に直面する。EU市場に依存する企業群にとっても、既存の輸出モデルや関税優遇の前提が崩れる恐れがある。

こうした事態が本格化すれば、単なる一企業の対応にとどまらず、業界全体のビジネスモデルが見直しを余儀なくされる可能性がある。加えて、政策発表と企業決算が重なる今週は、市場がそれぞれの変数をどう織り込むかという点で高い不確実性を孕んでいる。特に、関税実施の具体的スケジュールが示された場合、株式市場におけるセクターごとの資金移動が急速に進行する事態も想定される。各国の対応次第では報復措置や関係悪化の連鎖も視野に入れた冷静な観察が求められる。

NVIDIA決算がAI関連セクター全体の評価軸に直結

5月29日水曜日の取引終了後に予定されているNVIDIAの決算発表は、単一企業の業績公表という枠を超え、AIバリュエーションの正当性を問う重要な局面となる。AI半導体市場における圧倒的な地位を背景に、データセンター収益の成長性、ゲーム部門の回復力、そしてAIチップ需要に対する見解は、テクノロジー株全体の方向性を左右しかねない。さらに、同時刻に発表されるFOMC議事録が加わることで、マクロとミクロ両面の反応が相乗的に現れる構図も予測される。

投資家にとっては、NVIDIAの業績が「AIバブル」という批判を退ける裏付けとなるのか、それとも過剰期待の修正を迫る内容となるのかが鍵を握る。市場では、仮にガイダンスが市場予想を下回るようであれば、AIセクター全体への資金流入が一時的に冷却される可能性も考慮されている。また、NVIDIAの決算内容に注目が集中することで、その他のテクノロジー企業の業績への期待値が相対的に過小評価される懸念もある。今週は、単なる数字の確認ではなく、成長物語の持続性を市場がどう解釈するかが試される局面である。

Source：Barchart.com